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保险资金活水入市 能掀起A股浪花几何?

2019-3-15 8:13
原创
金融

引资对于股市的发展固然重要,但更重要的还是要增加股市的吸引力,要提高上市公司质量,为股市引入更多的优质上市公司。这才是股市发展的根本所在。

3月11日,银保监会副主席周亮在接受媒体记者采访时表示,监管部门总体鼓励和支持险资作为长期资金入市,支持资本市场的发展。周亮称,资本市场牵一发而动全身,保险资金具有长期资金功能,所以总体是鼓励和支持的,但险资对于所投资的行业和具体能投多少(规模),还要考虑行业结构布局等问题。受此鼓舞,11日的股市迎来大跌后的强劲上涨走势。

险资是资本市场上最重要的机构投资者之一。2018年末,险资资金运用余额超过16万亿元。因此,银保监会副主席周亮表示支持险资入市,这对于A股市场来说,当然是一种鼓舞。不过,周亮表示支持险资入市的利好有多大,能在A股市场掀起多大的浪花?这个其实还存在很大的不确定性。

首先,尽管银保监会副主席周亮表示支持险资入市,但对于当下的A股市场来说,并不存在险资入市的问题。保险资金并不是A股市场里的新鲜资金,而是A股市场的老面孔了。早在2004年3月,保险资金就已经直接投资A股市场了。也就是说,保险资金已经入市15年了。而且这15年来,A股市场也从来就没有禁止过保险资金入市,也不存在保险资金的重新入市问题。因此,支持险资入市的问题,对于目前的股市来说其实是一个不存在的问题。至少对于目前的股市来说,支持险资入市的表述是不太贴切的。

其次,对于当下的A股市场来说,也不存在提高险资入市比例的问题。就支持险资入市来说,可以从两方面来理解。一是顾名思义的险资入市;二是提高险资入市的比例。在目前险资业已入市的情况下,提高险资入市的比例当然也是一种支持。只不过,就目前的规定来看,险资入市的比例并不低,从2014年5月1日起,保险资金进行权益类投资的比例上限达到险资总资产的30%。这个比例显然是不低的,也体现了保险资金对资本市场的支持。也正因如此,从监管的高度来说,保险资金对资本市场的支持已经是非常给力了。再言支持险资入市,其实也很难再拿出一些实质性的措施了。

其实,对于当下的A股市场来说,不是需要监管部门继续表态如何支持险资入市的问题了,毕竟险资入市的路径是敞开的,而且管理层允许险资入市的比例也不低。因此,A股市场所面临的问题,就是A股市场本身对保险资金的吸引力问题,A股市场拿什么来吸引保险资金的入市。在这方面,一个现实的问题是,险资实际入市的比例并不高。统计数据显示,2018年末,保险资金运用余额为164088.38亿元,其中,股票和证券投资基金的余额为19219.87亿元,占比仅为11.71%。这一占比距离30%存在极大的上升空间。而实际上,这个问题在社保基金入市的问题上同样存在。因此,这个问题已不再是监管部门是否支持险资入市的问题了,而是A股市场有多大的吸引力来吸引险资将更多的资金投向股市,毕竟任何资金入市都是需要逐利的,而不是打水漂。

实际上,从管理层一再表态支持险资或XX资金入市来看,这表明目前管理层对股市的监管还是停留在引资阶段。这应该是一个比较低层次的阶段。引资对于股市的发展固然重要,但更重要的还是要增加股市的吸引力,要提高上市公司质量,为股市引入更多的优质上市公司。这才是股市发展的根本所在。

其实,对于A股市场来说,根本就不存在资金欠缺的问题,而是投资者信心缺乏的问题。目前A股投资者开户数达到了1.5亿人次,是世界上最庞大的投资者队伍。只要对市场充满信心,何愁股市没有资金呢?以险资为例,如果股市具有吸引力,险资按30%比例的顶格来对股市进行投资,那么险资流向股市的基金在现有基础上还可以翻一番再拐一个大弯。所以,目前A股市场的问题早已不是单纯的引资问题了,而是如何增加A股市场的吸引力,提升A股市场的投资价值问题了。

那么,如何增加A股市场吸引力、提升A股市场的投资价值呢?这一方面是要提高A股上市公司的质量,让一些真正优质的企业A股上市,而不是让一些垃圾公司上市圈钱。另一方面是要完善A股市场的制度建设,比如改变A股圈钱市的定位,让A股市场做到投融资并重,比如进一步规范限售股套现行为,让股市不再成为限售股股东的提款机。又比如,严惩违法违规行为,为投资者营造一个三公的投资环境,此外,加大对中小投资者的保护力度,切实保护中小投资者的合法权益等。股市如果能够切实解决这些问题,其吸引力自然也会大幅增加,各类资金也将因此滚滚而来。

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